本月炉料价格大幅上涨。1月份进口矿价加快反弹，1月18日进口印度价为980元/吨，比12月底大幅上涨180元，涨幅达22.5%，当时价格已高于2009年最高价130元。冶金焦炭近期价格大幅上涨，1月18日河津二级冶金焦价格为1800元/吨，比12月底上涨9.75%。钢价持续小幅反弹，新年后或将加快。国内钢价归纳指数已接连反弹13周，其间走势较好的依次是中板、螺纹钢、线材、冷轧、热轧。从本钱推进、信贷投进多、房地产出资加快和前史经验总结等要素剖析，咱们判别新年后钢价或将加快上涨，发生时间点或许呈现在2月底3月初左右。首要理由如下：本钱推进、信贷投进多、房地产出资加快和前史经验。本钱推进要素：咱们看到从上一年四季度尤其是11月份之后，本钱上涨幅度显着高于钢价，11、12、1月份进口印度矿均价别离环比上涨7.96%、2.6%、18.9%，国产铁精粉价格也别离环比上涨3.78%、3.28%、12.8%；而同期螺纹钢价格这三个月的环比涨幅别离为4.95%、0.2%、5.3%，涨幅显着弱于本钱。由于12月－2月份归于传统的钢材需求冷季，钢价上涨动力缺乏，而进入3月旺季后需求上升和本钱推进下钢价加快上涨的动力增强。信贷投进要素：从前史数据计算看，我国的信贷投进向来就有前高后低的趋势，便是上半年投进多，下半年投进少。往往固定资产出资会滞后信贷投进1－2个月，因此固定资产出资包含基建、地产出资等一般在3月份后有开工率提高的进程。房地产出资：近期关于房地产微观调整的方针不断涌现，二手房转让营业税优惠撤销、财政部等五部委规则土地出让款不低于50%、二套住宅首付至少40%，新年以来房地产交易量大幅萎缩。从这些方针措施看，首要是要着重冲击房企囤地行为、增强房子供应、添加保证性住宅供应等。这些方针本质有利于加快房地产出资建造。因此咱们判别房地产出资不会由于方针调控而削弱，反而会在方针的推进下有加快趋势，尤其是保证性住宅或将在2010年呈现井喷式添加。重新增开工面积的前史数据计算看，3－6月份是地产出资的一个高峰期，也便是传统的新年的旱季之后开工率会显着提高，基建出资也是如此。前史经验标明：钢价的走势与景气量同步，而景气量又与下流需求密切相关。钢铁下流需求依次为房地产、基建、机械和轿车家电等，其间房地产、基建的出资有必定的时节改变，一般高峰期呈现在上半年的3－6月，下半年的9－11月，因此钢价的上涨高峰期也首要在这两个时期。从前史价格计算看，2002－2009年间，3－6月份钢价完成上涨的有2002、2004、2005、2006、2008年，2009年也是在4月下旬后呈现触底反弹。钢铁股近月来走势较弱，咱们以为除了资金面严重、大盘体系危险外，冷季钢价上涨乏力和本钱上涨过快导致钢企毛利下滑是首要的原因。从估值看，最新钢铁均匀PB现已下降至2倍以下至1.98倍，相对PB为0.56倍，均挨近前史均值。咱们持续主张从螺纹钢、冷轧、铁矿石的出资亮点挑选个股，出资热门是并购重组。咱们以为钢价在2月底或3月初会有加快上涨的趋势，到时钢企的毛利将企稳上升，对钢铁股的估值有较强的提高，春播机遇或已到来，当时股价跌落正是出资钢铁股的杰出机遇。从亮点热门视点提出出资组合：宝钢股份、八一钢铁、凌钢股份、金岭矿业。
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