关键词：买入评级 明日暴升股
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华润三九:拟招标并购顺峰药业点评
拟招标并购顺峰药业
公司今天公告称：为完结公司战略目标，构建在皮肤用药品类的领导地位，丰厚公司产品线，公司拟参照招标方法购买广东顺峰药业99.8312%股权，估量招标价格不高于人民币7 亿元。
丰厚产品线，有望成为皮肤用药品类最丰厚的企业
公司环绕皮炎平不断在皮肤药范畴打开种类并购：①09 年成功收买上海百安制药，具有了17 个种类的皮肤药产品文号，从头上市7 个新品。现在已构成以老皮炎平为根底，小儿用皮炎平、蓝色装皮炎平及999 优诺平为要点的皮肤药品类。②假如顺峰药业并购成功，将弥补公司在抗真菌范畴的种类、增加对二级以下城市及县乡商场的覆盖率。顺峰药业2010 年收入和净利润别离为2.08 亿元和4362 万元，在皮肤外用药商场占有量排名第六，优势区域为华南地区二线以下城市和县乡的中低端商场，其主导产品顺峰康王和顺峰康霜是抗真菌类细分商场的品牌产品。顺峰药业具有公司所需的细分产品及必定的品牌知名度，三九进入后有望大幅改进其办理及出售的短板。
达观估量有望一季度完结并购
公司已公告将于2 月初举行股东大会；假如发展顺畅，咱们估量有望于一季度完结招标、协议签署及工商登记改变等作业，全年有望并表三个季度。
战略明晰，坚持环绕中心种类走品类规划之路，坚持买入评级
公司战略明晰，环绕优势种类不断打开产品开发及并购，已在伤风、皮肤及胃肠类用药范畴构筑了丰厚的种类队伍和品牌影响力，咱们以为其成为OTC 商场领导者指日可下。咱们估量2012 年公司全体出售仍有望坚持20%以上的增速，其间OTC 和中药处方药有望持续坚持20%以上增加，抗生素事务有所康复，中药免煎颗粒坚持30%以上增速；白糖及中药材本钱下降有望给成绩带来新的增量，如外延并购顺畅、则成绩或许超商场预期。估量公司2011-2013 年EPS 别离为0.76/0.97/1.21 元，2012-2013 年别离同比增加27%和25%，现在动态市盈率仅19/15/12
倍，坚持买入评级。
危险提示
招标发展及其终究成果存在必定危险；顺峰药业进入三九系统后也存在整合上的危险；OTC 新品推行不及预期；处方药职业方针比预期严峻。
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