中心提示： ⊙记者邹靓在阅历了7年高速开展之后，阳光私募开端面对开展瓶颈。经过了近两年的震动调整行情，阳光私募已呈现成绩大幅亏本、发行遇冷的窘境。为走出窘境，立异式产品应运而生。与2011年不同的是，本年5月之后A股商场继续下挫，阳光私募产品
⊙记者 邹靓
在阅历了7年高速开展之后，阳光私募开端面对开展瓶颈。经过了近两年的震动调整行情，阳光私募已呈现成绩大幅亏本、发行遇冷的窘境。为走出窘境，立异式产品应运而生。
与2011年不同的是，本年5月之后A股商场继续下挫，阳光私募产品总净值不断缩水，高净值客户决心受挫，阳光私募不得不挑选愈加慎重保存的出资战略。在五类立异式阳光私募产品中，本年没有一只方针报答型阳光私募发行，占比较重的是出资固定收益商场，以及量化套利和对冲战略的产品。
量化对冲挑大梁
所谓量化出资，是指使用数学、统计学、信息技术的量化出资方法来办理出资组合，以先进的数学模型代替人为的片面判别，极大地削减出资者心情的动摇影响，防止在商场极度疯狂或失望的情况下做出非理性的出资决策。
本年包含礼一出资、悟空出资都曾发行过量化阳光私募产品，如华润信任·礼一“两克金子”量化报答1期调集资金信任方案、中信信任·悟空同创量化1期证券出资调集资金信任方案。
现在，私募基金的对冲战略主要以商场中性战略为主，即经过在股票现货商场构建多头组合，一起使用股指期货对冲指数动摇所带来的商场危险，以追求任何商场环境下安稳的肯定收益。在2011年商场屡立异低、阳光私募全体成绩欠安的情况下，对冲战略型阳光私募曾表现出较强抗跌性，大部分产品实现正收益，全体成绩大幅跑赢沪深300指数。
而本年的对称战略型阳光私募基金，更是结合了量化阳光私募产品的优势，呈现出“对冲量化”的特色。如天马财物发行的安全信任·天马量化1期调集资金信任方案、申毅出资发行的华宝信任·R2009ZX019（申毅对冲1号）调集资金信任方案，都归于对冲量化阳光私募基金。
危险缓冲是要害
因为商场继续低迷，相对急进的方针报答型阳光私募基金本年鲜有发行，但危险缓冲型阳光私募基金和职业阳光私募基金仍有不少。
危险缓冲型阳光私募，是指出资参谋自己拿出必定份额的资金参加阳光私募基金的运作，呈现亏本时，投顾以认购资金对客户进行补偿的立异式产品。危险缓冲型私募产品将结构化形式嵌入办理型产品，投顾与出资者认购份额一般在1:6到1:4之间，与结构化产品的彻底保本比较，投顾以自有资金为产品供给安全垫设置，具有“半保本”特性。
本年比较典型的，是鼎诺出资发行的外贸信任·鼎诺危险缓冲4期证券出资调集资金信任方案、华宝信任·鼎诺危险缓冲5期（R2007ZX108）证券出资调集资金信任方案。
而职业阳光私募基金尽管发行数量不多，但作为阳光私募产品立异精细化开展的重要方向，一向遭到商场重视。如中欧瑞博本年发行的华润信任·中欧瑞博三期消费职业基金信任调集方案。
一般来说，职业基金结合经济及工业结构开展趋势，挑选特定的职业或主题进行出资，取得高于商场或指数的均匀收益。从经济开展的大布景来剖析，现在工业结构调整为职业基金的开展供给了有利条件。从国外职业基金的开展来看，职业基金特别是职业指数基金已经是一种相对老练的产品，业界剖析称，国内职业基金可以满意出资者的某些需求，未来或成为不可或缺的一类私募出财物品。
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